第183章 番外:华尔街往事——钢铁股围猎（上） (第1/2页)
　　
　　一九四二年秋天，纽约股市上的钢铁股已经涨了整整一年半。芝加哥钢铁从十一美元涨到三十四美元，又拆了股，拆完之后继续涨。伯利恒钢铁、美国钢铁、共和钢铁——整个板块的走势图看起来像一道陡峭的楼梯，每一步都踩在空头的止损线上。
　　
　　市场上开始出现一种声音——钢铁股见顶了。
　　
　　持这种观点的人不是空穴来风。欧洲战场的局势正在发生变化，北非战役陷入胶着，隆美尔的非洲军团还在负隅顽抗，蒙哥马利的第八集团军推进速度远低于预期。苏德战场上，斯大林格勒的巷战已经打了两个月，双方都在用人命往那座城市的废墟里填。
　　
　　战争催生的钢铁需求还能持续多久，没有人能给出确切答案，但空头们认为答案已经很明显了——军火订单不可能无限增长，钢铁厂的产能扩张迟早会超过需求，届时就是价格暴跌和股价崩盘。
　　
　　一批空头开始在钢铁股上建仓。为首的是芝加哥一家老牌对冲基金的经理，姓哈里森，在拉萨尔街做了二十年，以做空闻名。他公开对《芝加哥论坛报》说，钢铁股的估值已经透支了未来三年的利润，战争结束的那一天就是钢铁股崩盘的那一天。他的基金在芝加哥钢铁和伯利恒钢铁上建立了大规模的空头头寸，杠杆加得很足，赌的就是战争红利见顶。
　　
　　所罗门·科恩的办公室在曼哈顿中城一栋灰色大楼的十一层。这天下午，他把一叠最新的铁路货运周报放在于凤至面前。窗外秋阳正好，百老汇大街上的梧桐树正在落叶，金黄的叶片被风卷起来打在玻璃窗上，发出沙沙的声响。
　　
　　“哈里森在芝加哥放了话，”科恩把雪茄从嘴里拿下来，在烟灰缸边上磕了磕，“他说钢铁股已经是一匹死马，谁还在买就是在给死人输血。他做空了至少五十万股芝加哥钢铁，杠杆加到了三倍。夫人，这位哈里森不是等闲之辈——三六年他做空过大豆，四〇年做空过橡胶，都赚了大钱。芝加哥那边有不少人跟着他下注。”
　　
　　于凤至坐在靠窗的椅子上，面前摊着一份全美铁路货运月度统计表。统计表是三天前寄到的，厚厚一沓，按铁路公司和货运品类分列——铁矿砂、焦煤、废钢、成品钢材，每一类的发货量和到货量都标得清清楚楚。
　　
　　这种统计表不是公开出版物，是科恩花了大价钱从一家行业数据公司订的，每个月寄一次。全华尔街订这份报告的人不超过十个，哈里森不在其中。
　　
　　于凤至没抬头。她的手指沿着铁路货运表上“铁矿砂”那一栏往右移，停在“五大湖地区到货量”那一列上。表上的数字是用打字机敲上去的，墨迹已经有些模糊了，但她看得很仔细，每一个数字都默念了一遍，然后拿起铅笔在旁边的笔记本上记下来。
　　
　　“科恩先生，您看这个数字。”
　　
　　科恩凑过去。五大湖地区的铁矿砂到货量在最近三个月持续攀升，环比增速不降反升，上个月创了三年来的新高。
　　
　　“铁矿砂还在涨。”于凤至把笔记本翻到前一页，上面是她上周算好的数据，“全美钢厂的原料到货量同比增加了两成半。如果需求真的见顶了，为什么铁矿石还在往钢厂运？”
　　
　　科恩沉默了一会儿。他做空头的时候擅长从财务报表里找裂缝——负债率太高、现金流吃紧、应收账款周转放慢——但他的确没有从铁路货运数据里找过证据。财务报表是事后记录，铁路货运是实时数据。事后记录可以说谎，实时数据骗不了人——铁矿石不会自己跑到钢厂去，每一吨铁矿石被运到钢厂，都是因为有人下了订单。
　　
　　“夫人，您的意思是——”
　　
　　“产能还在扩张。”于凤至翻开另一份文件，是芝加哥钢铁最近的供应商采购清单，从一家焦煤公司的季度销售报告中摘出来的。她把清单摊开，用铅笔在一行数字下面画了一道粗线，“芝加哥钢铁的焦煤采购量比去年同期翻了一倍。翻一倍。如果他们认为明年需求会下滑，为什么还要买这么多焦煤？”
　　
　　
　　
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